厚壁铝管沪铝依旧维持在[14500-14800]窄幅整理。领先指标沪铜盘中虽遭受重创，但沪铝依然坚守一贯滞涨抗跌特性，月度涨跌基本持平。宏观数据持续疲软，4月快速推进的金融杠杆收缩更是打压市场信心，有色金属继续下跌。此轮跌势分化明显，关键走势在于沪铜，而铝、锌日内走势多为跟随，波幅也相对有限。4月沪铜下跌超5%，而沪铝、沪锌基本持平。外盘表现同样如此，伦铜月度跌幅超2%，而伦铝、伦锌跌幅不到2%。

而沪铝滞涨抗跌特性再次凸显。有色短期波幅仍将跟随沪铜。然而2013年沪铜趋势性看空虽逐渐得到确认，但产业资金强力护盘使得铜价难以顺畅下跌。买铝卖铜对冲套利阶段性奏效，但在铜铝比价触及3.5后不建议继续入场。伦铝在跌至1900美元成本线后，在融资库存需求支撑下同样宽幅震荡为主，跨市套利暂无机会。

买铝卖厚壁铝管/买锌卖铜套利一度有较好的盈利。5月厚壁铝管价超跌多由于“融资铜”概念的过分炒作，尽管这一因素利空已经结束。但决定铜铝差异的基本面情况仍在继续。不过，4月走势表明，这一套利操作也非持续能够盈利。行业资金入场护盘使得铜价难以顺畅下跌，后市走势多以宽幅震荡为主。建议以铜铝比价作为参照系，比价触及3.5左右铜铝对冲离场。