大口径铝管2014年3月，随着中国保税区铜库存激增及铜价暴跌，融资铜再度成为市场焦点，各方对于这个颇具神秘色彩的贸易融资行为既好奇又质疑。一般来说，大宗商品贸易融资可分为两层含义：广义上讲，只要银行提供融资服务的对象是从事大宗商品贸易的企业，则该业务即属大宗商品贸易融资范畴；狭义的概念则是指大宗商品结构性贸易融资，即银行为大宗商品贸易商或生产企业提供个性化的组合贸易融资方案，以在企业的生产和购销活动中起到流动性管理和风险缓释的作用。本文旨在厘清贸易融资的基本方式，并结合经济现状阐述贸易融资的后续影响。

　　大宗商品贸易融资的方式及影响

　　贸易融资指银行为商品生产和贸易企业提供的贸易融资便利，银行根据商品的属性、大口径铝管贸易流程、客户需求以及监管需要为企业设计出个性化的融资方案。传统的贸易融资包括银行对贸易商提供的基于贸易中的预付款、存货、应收账款等资产的融资，以贸易产生的现金流为还款来源，通常与贸易周期相匹配，是企业在贸易过程中增加现金流量的有效融资方式，而钢铁、有色金属、石油、大豆、玉米等大宗商品由于一次性涉及交易金额巨大而更加频繁地被用做贸易融资。随着中国成为大宗商品进出口和消费大国，大宗商品贸易融资业务经营日趋专业化，产品创新步伐也日益加快，传统的贸易融资已经不能满足企业需求，各种结构性贸易融资模式涌现。

　　大口径铝管结构性贸易融资是一种组合性融资方案，常见模式有：基于货物抵质押的贸易融资，也称动产融资，包括现货质押融资、未来或全开立信用证融资、标准仓单质押融资、出口项下仓单换提单融资；基于企业履约能力的贸易融资；基于第三方合作机构风险的贸易融资。下面介绍几种最常见的大宗商品融资模式。

　　进口信用证融资

　　案例：A进口商与B海外供货商签订铜供货合同，同一时间可在国内期货市场做套期保值，锁定差价。由C进口银行开出90—180日的延期付款信用证，此时一般要求企业缴纳相当于信用证担保合同金额的20%—30%作为保证金（信用证总额不能超过该企业在该行的授信额度）。A供货商拿到铜现货后迅速抛出，回收货款，相当于获得一笔短期融资，信用证到期后偿还货款，可滚动投资。整个过程中的投资收益、价差损益、汇兑损益减去进口成本和信用证费用就是最终的收益。

　　标准仓单质押融资

　　案例：A贸易商以其自身已经持有的或拟交割所得的标准仓单做质押向B商业银行申请短期融资，B银行核对仓单无误后，根据A贸易商申请开具承兑汇票或放贷，A获得短期融资，贷款到期后偿还本息，投资收益减去贷款成本和仓储成本为最终收益，该模式下会面临质押品减值而被要求追加抵押品的风险。

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